今年上半年，礦業(yè)巨頭紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”，601899.SH、2899.HK）交出了一份不盡如人意的成績單。
近日，紫金礦業(yè)披露的2023年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收1503億元，同比增長14%；歸母凈利潤103億元，同比下滑18%。截至報(bào)告期末，紫金礦業(yè)總負(fù)債為1925億元，負(fù)債率59%；當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用為14.7億元，同比增長184%。
紫金礦業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)吳紅輝表示：“上半年，公司除礦產(chǎn)金的完成率較公告的產(chǎn)量指引有一定差距外，其他礦產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了‘時(shí)間過半、任務(wù)過半’的目標(biāo)。而利潤指標(biāo)同比有所下降，主要是因上半年成本同比上升及銅、鋅價(jià)格的階段性回調(diào)所致。據(jù)測算，金屬價(jià)格變動造成公司利潤減少約16億元?！?/span>
此外，曾在全球多地買礦的紫金礦業(yè)近期似乎放緩了并購速度。紫金礦業(yè)方面表示，從最終落地項(xiàng)目的數(shù)量和并購規(guī)模上看，較前兩年確實(shí)有所放緩，但總體依舊保持穩(wěn)健的擴(kuò)張節(jié)奏，其一貫堅(jiān)持礦業(yè)并購要“算自己的賬”，不買溢價(jià)過高的資產(chǎn)。
價(jià)降本增拖累業(yè)績
上半年，紫金礦業(yè)除礦產(chǎn)金的完成率較此前公告的產(chǎn)量指引有一定差距外，其他礦產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了“時(shí)間過半、任務(wù)過半”的目標(biāo)。
8月26日，紫金礦業(yè)披露2023年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收1503億元，同比增長14%；歸母凈利潤103億元，同比下滑18%；扣非歸母凈利潤97億元，同比下滑近20%。
紫金礦業(yè)在半年報(bào)中表示，公司利潤指標(biāo)同比有所下滑，主要因生產(chǎn)成本上升及銅價(jià)、鋅價(jià)階段回調(diào)所致。上半年，礦產(chǎn)銅銷售均價(jià)為5.1萬元/噸，低于去年同期的5.51萬元/噸；礦產(chǎn)鋅1.14萬元/噸，低于去年的1.7萬元/噸。
主要金屬產(chǎn)品產(chǎn)量方面，紫金礦業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅49萬噸、礦產(chǎn)金32噸、礦產(chǎn)鋅（鉛）24萬噸、礦產(chǎn)銀208噸，分別同比增長14%、20%、5%、11%。同時(shí)，公司旗下湖南道縣鋰云母礦建成投產(chǎn)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)新增當(dāng)量碳酸鋰1293噸。
吳紅輝在8月30日舉行的半年度業(yè)績說明會上表示，上半年，公司除礦產(chǎn)金的完成率較此前公告的產(chǎn)量指引有一定差距外，其他礦產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了“時(shí)間過半、任務(wù)過半”的目標(biāo)。當(dāng)然，金屬價(jià)格變動造成公司利潤減少約16億元。
“全球有色金屬礦企普遍面臨成本上漲的壓力，公司銅、金等主要礦產(chǎn)品的單位銷售成本同比也有所增加，如上半年公司礦產(chǎn)銅、礦產(chǎn)金的單位銷售成本分別為2.17萬元/噸和210元/克，同比上漲15%和19%，其中分別有4個(gè)百分點(diǎn)和6個(gè)百分點(diǎn)來自匯率貶值影響。不過，以美元口徑計(jì)算的單位成本，同比漲幅要弱于可比頭部礦企?！眳羌t輝講道。
值得一提的是，近年紫金礦業(yè)負(fù)債規(guī)模增長較快，由2019年年末的668億元增至2020年年末的1816億元。截至2023年上半年末，公司負(fù)債合計(jì)達(dá)1925億元，同比增長20%；上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)14.7億元，同比增長184%；流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率分別為1.08、0.67和0.36，環(huán)比、同比均出現(xiàn)下滑。
吳紅輝表示，受一年內(nèi)到期非流動負(fù)債重分類的影響，公司流動比率、速動比率較上年末有所下降，后續(xù)將通過調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)來優(yōu)化該指標(biāo)。公司1925億元負(fù)債中，有息負(fù)債為1354億元，不過，目前公司尚未使用的銀行授信為1800億元，且現(xiàn)有310億元的存貨中大部分具有準(zhǔn)貨幣屬性。
紫金礦業(yè)總裁鄒來昌向記者表示，公司有較強(qiáng)的經(jīng)營獲現(xiàn)能力，充足的外部授信，同時(shí)在境內(nèi)外資本市場均存在豐富多樣、渠道暢通的債權(quán)和股權(quán)融資手段。公司目前現(xiàn)金流充足穩(wěn)定，償債能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低。
“今年是公司新一屆管理層履行的首戰(zhàn)之年，上半年全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，除黃金外，銅、鋅等金屬價(jià)格整體受挫，全球有色金屬礦企普遍面臨成本控制和業(yè)績增長的壓力?！编u來昌表示，公司堅(jiān)持提質(zhì)、控本、增效，上半年主營礦產(chǎn)品產(chǎn)量再創(chuàng)新高；項(xiàng)目建設(shè)有序推進(jìn)；找礦、采礦、綠色開發(fā)等方面的科技創(chuàng)新動能增強(qiáng)；初步搭建貝爾格萊德國際運(yùn)營總部，構(gòu)建了全球化的管理體系。
挺進(jìn)新能源
除上游鋰資源外，紫金礦業(yè)對電池材料、電芯、風(fēng)光儲氫等新能源領(lǐng)域均有“試水”。
“為應(yīng)對氣候變化，全球正在引爆一場能源革命，中國承諾的‘雙碳’目標(biāo)也帶來了巨大的機(jī)遇。下游礦產(chǎn)需求發(fā)生重要調(diào)整，催生出對鋰、鈷、鎳等新能源金屬的增量需求?！弊辖鸬V業(yè)董事長陳景河近期講道。
在此背景下，僅2022年一年之內(nèi)，紫金礦業(yè)即通過對新鋰公司、金石礦業(yè)和厚道礦業(yè)的相關(guān)收購，形成了包括阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯(cuò)鹽湖和湖南道縣湘源鋰多金屬礦在內(nèi)的“兩湖一礦”的鋰資源布局。
吳紅輝表示，3Q鹽湖項(xiàng)目一二期均達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)形成4萬～6萬噸碳酸鋰年產(chǎn)能；拉果錯(cuò)鋰鹽湖一二期均達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)會形成4萬～5萬噸氫氧化鋰年產(chǎn)能；道縣鋰云母礦一期30萬噸/年采選系統(tǒng)已于7月投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年全年可產(chǎn)2000噸碳酸鋰；其二期500萬噸/年采選項(xiàng)目正在推進(jìn)，計(jì)劃明年第四季度投產(chǎn)。
紫金礦業(yè)常務(wù)副總裁林泓富表示，公司強(qiáng)勢進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，三個(gè)鋰資源項(xiàng)目總體進(jìn)展順利。且這些鋰礦項(xiàng)目中，部分項(xiàng)目的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)較原可研報(bào)告有顯著提升，如3Q鹽湖的回收率和拉果錯(cuò)鹽湖的鈦系吸附劑使用性能方面等，這也體現(xiàn)了公司在濕法冶金領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢。
“近期碳酸鋰價(jià)格的大幅回調(diào)屬意料之中，即使價(jià)格跌至10萬元/噸，公司鹽湖項(xiàng)目仍有較強(qiáng)盈利能力，道縣云母項(xiàng)目也能保持微利狀態(tài)?！绷帚惶岬?，大宗商品的魅力在于波動，預(yù)計(jì)此次的價(jià)格回調(diào)會有一定深度，會帶來行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰和資源優(yōu)化配置，有利于行業(yè)的長期健康發(fā)展。
除上游鋰資源外，紫金礦業(yè)對電池材料、電芯、風(fēng)光儲氫等新能源領(lǐng)域均有“試水”。
林泓富對此表示，紫金礦業(yè)介入這些領(lǐng)域非常謹(jǐn)慎，主要目的是“練兵”，希望通過打通產(chǎn)業(yè)鏈來形成基本優(yōu)勢，獲得價(jià)格發(fā)現(xiàn)手段，提高議價(jià)能力?？傮w來講，公司沒有過剩產(chǎn)能的包袱，也沒有高價(jià)的原材料庫存，處于攻守皆比較有利的地位。
擴(kuò)張戰(zhàn)略調(diào)整
近期紫金礦業(yè)的并購速度出現(xiàn)放緩，且個(gè)別項(xiàng)目所在地的政治環(huán)境和社會結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，對相關(guān)生產(chǎn)運(yùn)營帶來一定挑戰(zhàn)。
“眾所周知，中國有色金屬礦產(chǎn)資源整體稟賦差，貧礦多、富礦少，‘走出去’是國內(nèi)礦企構(gòu)建全球競爭力的必然選擇?！编u來昌表示。
往期公告顯示，紫金礦業(yè)已在海外15個(gè)國家和地區(qū)布局了重要的礦產(chǎn)項(xiàng)目。截至2022年年底，公司海外的1/3資產(chǎn)貢獻(xiàn)了一半以上的利潤，且銅金等核心品種的海外資源量、產(chǎn)量均全面超越國內(nèi)。
值得注意的是，近期紫金礦業(yè)的并購速度出現(xiàn)放緩，且個(gè)別項(xiàng)目所在地的政治環(huán)境和社會結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，對相關(guān)生產(chǎn)運(yùn)營帶來一定挑戰(zhàn)。
“從最終落地項(xiàng)目的數(shù)量和并購規(guī)模上看，較前兩年確實(shí)有所放緩。”鄒來昌解釋稱，總體而言，紫金礦業(yè)依舊保持穩(wěn)健的擴(kuò)張節(jié)奏，仍在積極尋找機(jī)會。如公司今年完成了對蘇里南羅斯貝爾金礦的交割；近日也披露了以16.46億元收購中匯實(shí)業(yè)，進(jìn)而獲得未開發(fā)的超大型銅礦——朱諾銅礦。
鄒來昌表示，近些年來，以銅、鋰為代表的礦業(yè)并購非?；鸨?，在國際礦業(yè)并購市場也見到越來越多的中資企業(yè)的身影，礦業(yè)并購的競爭烈度、落地難度均在增加。而紫金礦業(yè)一貫堅(jiān)持礦業(yè)并購要“算自己的賬”，不買溢價(jià)過高的資產(chǎn)，特別是在當(dāng)前金屬價(jià)格較高的階段，并購決策會更加謹(jǐn)慎。
鄒來昌表示，針對近年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、政治政策、礦業(yè)法規(guī)的變化，紫金礦業(yè)也對并購策略進(jìn)行了微調(diào)。地域上將會適度加大對國內(nèi)及中亞等周邊國家礦產(chǎn)資源的投資布局；規(guī)模上抓大放小，重點(diǎn)投資對公司有重大影響的項(xiàng)目；品種上會繼續(xù)聚焦金、銅、鋅等原有優(yōu)勢品種的并購，同時(shí)重視新能源礦產(chǎn)，并適度延伸相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也是公司國際化過程中面臨的一大挑戰(zhàn)，如大家所知，公司在秘魯?shù)模ㄣ~礦）項(xiàng)目因社區(qū)問題至今也未能開采。所以，公司的戰(zhàn)略微調(diào)也包括，將不再對中國不友好的國家和地區(qū)做進(jìn)一步的投資?！编u來昌提到。（來源：中國經(jīng)營報(bào)）
